- 2026年2月8日
「お金」はどこから来るのか？──3レイヤーで見る“真・マクロ入門”
「お金」はどこから来るのか？──3レイヤーで見る“真・マクロ入門”
（ついでに：なぜ金利と国債利回りがニュースを支配し、なぜ日本は30年も足踏みしたのか）
教科書のマクロ経済って、だいたい**「リンゴとミカンの物々交換」から始まりますよね。
あれ、RPGでいうと「村の外に出るまで3時間かかるチュートリアル」です。現代人はもう最初から銀行口座とカードとローンと国債と中央銀行**の世界に投げ込まれてるのに。
現代のコアはシンプルです。
お金は“貸し借り（バランスシート）”から生まれる。
そして、私たちが生きてる経済は「実物」と「金融」と「交換ゲート」の三層で回ってる。
この見取り図（3レイヤー）を頭に入れると、
金利・利回り・国債・日銀バランスシートが“一枚の絵”としてつながり、
ついでに失われた30年も「事故の報告書」みたいに読めるようになります🔥
導入：まず“信用貨幣”を正面から置く
ここが肝です。現代の通貨は、金塊じゃなくて“信用の記録”。
しかも、銀行貸出が預金（＝マネー）を作る、というのが基本動作です。イングランド銀行自身がはっきり書いてます。
そして、あなたの直感どおり、国債や証券は「ただの借金」では終わりません。
金融市場では “担保として即・現金化できる力” を持ち、マネーに限りなく近い（準マネー／担保マネー）として機能します。日銀のマネーストック統計でも、広義流動性の中に「国債＋外債」が入っています。
図1：経済は「3つのレイヤー」で回っている（最重要）
【①創造レイヤー：金融＝“お金が生まれる工場”】【信用創造・国債・シャドー】
銀行融資 / 社債 / 国債 / レポ / 証券化 / デリバティブ ……
│ （バランスシートが伸び縮みする）
▼
【②交換レイヤー：市場＝“認証ゲート”】【価格・金利・為替・信用スプレッド】
「いくらなら取引が成立するか？」＝金利・利回り・物価
│ （ここが詰まると血栓）
▼
【③実体レイヤー：生活＝“モノとサービス”】【労働・設備・技術・資源】
給料 / 仕入れ / 投資 / 消費 / 生産能力（供給制約）
- ①創造：お金（信用）が“増えたり減ったり”する場所
- ②交換：その信用が“価格として認証される”場所（＝市場）
- ③実体：実際に人が働き、食い、暮らし、作る場所
そして、ニュースでいつも騒いでる「金利」「利回り」は、
**②交換レイヤーのゲート料金（通行料）**みたいなものです。
ゲートが高くなると（高金利）通れない取引が増え、低くなると（低金利）通れる取引が増える。
図2：お金が生まれる瞬間（万年筆マネーの“骨格標本”）
銀行が企業に融資するとき、銀行は「誰かの預金を右から左へ」してるだけではありません。
（細部の制度は色々あれど）原理としてはこういう感じになります。
銀行が100を貸す
- 企業：預金 +100（資産増）／借入 +100（負債増）
- 銀行：貸出 +100（資産増）／預金 +100（負債増）
結果：預金（マネー）が増えた。
この骨格が、現代の“信用貨幣”です。
国債は「お金」なのか？──答え：決済通貨ではないが、SSR級の“担保マネー素材”
ここ、言い切ります。
- コンビニで国債を出してコーヒーは買えない（＝M1ではない）
- でも金融の世界では、国債は 「担保にすると資金が即出る」
- だから市場実務では、国債は **“金利の付いた現金っぽいもの”**として動く
日銀の広義流動性は、まさにその「現金っぽいもの」まで含めて把握する枠で、
そこに **「国債＋外債」**が入っています（＝“準マネー扱い”の公認）。
また、広義流動性の構成要素は「政府（国債）や非居住者（外債など）を発行主体とするものも含む」と説明されています。
ここで“毒”を少々：
**「国の借金は家計と同じ」**は、マクロ理解に対する最強のデバフです。
家計は通貨発行できない。国家は（制度上の制約はあるにせよ）通貨システムの中枢にいる。
同じ“借金”という日本語が、脳内で別物を合体させてしまう。
具体例1：民間信用が縮むと、なぜ経済が干上がるのか
バブル崩壊後、日本で起きた本丸はこれです：
民間が借りない（＝信用創造しない）
→ ①創造レイヤーが縮む
→ ②交換レイヤーの取引が細る
→ ③実体レイヤーの売上・賃金・投資が細る
→ 「景気が悪いから借りない」が自己強化（デフレ・停滞）
企業や家計が「返済（デレバレッジ）」に走ると、
借金が減る＝誰かの資産（預金増分）も増えにくい／消える方向に働きます。
このとき、みんながミクロ的には“正しい節約”をしても、
マクロでは血流が止まる（合成の誤謬）になりがち。
具体例2：財政の役割──民間が縮むとき、政府は“穴埋めの信用創造”になれる
民間が縮む局面での政府は、雑に言うとこういう立ち位置になります。
- 民間：借りない／返す（信用が増えない）
- 政府：支出（需要）を維持する装置になれる
- 国債：そのための制度上のエンジン部品
ここで重要なのは、国債＝悪か善か、じゃない。
どのレイヤーで何が詰まっているかで設計が変わる、という話です。
- ③実体が供給制約でパンパンなら：財政拡張はインフレを煽る（悪い燃料投下）
- ①創造が縮んで③がスカスカなら：財政は“血液の輸血”になる（機能する）
「緊縮か積極か」は宗教論争にしない方がいい。
診断（どこが詰まってるか）→処方の順です。医者的に。
具体例3：日銀バランスシートは何を“意味している”のか
ここも一気にいきます。
日銀バランスシートの直感
- 資産側：国債などを買う
- 負債側：日銀当座預金（＝銀行が日銀に持つ“準備”）が増える
日銀の市場操作や国債買入れは、日銀当座預金（準備）を増減させます。
この「準備」が増えたからといって、それが自動的に家計の財布にワープするわけではない。
準備は基本、**銀行間決済の世界（①〜②の内側）**にいる。
だから、日銀バランスシート拡大はこう理解するとスッキリします：
- ①創造レイヤーの“条件整備”（金利を押し下げ、担保・流動性の安心感を作る）
- ただし、民間が借りない／借りる先の儲かる投資機会がないなら、
③実体は温まりにくい（いわゆる“ロープを押す”問題）
つまり日銀は「点火装置」にはなれるが、
“燃える材料（投資機会・期待・需要）”がないと大火にはならない。
失われた30年を「3レイヤー」で説明すると、こうなる（図2.5）
1990s バブル崩壊
↓
民間：返済・縮小（①創造レイヤーが縮む）
↓
②交換：取引が減り、価格が下がり、期待が冷える
↓
③実体：賃金・投資・成長が伸びない
↓
「将来不安」→さらに民間が借りない（ループ）
この局面での政策論点は、だいたい3つに還元できます：
- 民間信用の縮みを、何が埋めるのか？（政府？外需？新産業？）
- **②交換レイヤー（価格・金利・期待）**を、どう正常化するのか？
- **③実体レイヤーの成長（供給能力・生産性）**に、どう接続するのか？
（教育・研究・インフラ・規制・人口動態…ここは“実体の勝負”）
このモデルのいいところは、
「財政＝善」「緊縮＝悪」みたいな幼児化を避けて、
“詰まりの場所”で議論を整理できる点です。
なぜ金利・利回りがニュースになるのか（これで腑に落ちる）
金利・利回りは、ただの数字じゃありません。
- ①創造レイヤー：信用を作るコスト（借りるコスト）
- ②交換レイヤー：資産価格の割引率（株・不動産・為替・債券の心臓）
- ③実体レイヤー：住宅ローン・設備投資・財政コスト・可処分所得に直撃
だからニュースは金利を追う。
金利は**“経済という巨大生物の脈拍”**みたいなものなので。
「国家＝シャドーバンク」論の扱い方（精密化）
あなたの表現はかなり本質を掴んでます。微修正するなら：
- 銀行（銀行システム）：信用創造の主力
- 政府：国債という“最強担保”を供給し、財政で需要を作れる
- 中央銀行：最終流動性供給者。決済インフラと金利を支配
- シャドーバンキング：銀行外の信用仲介（定義自体、FSBがそう言ってる）
政府を「シャドーバンク」と呼ぶのは比喩として強い。
ただ、厳密には“銀行外”という意味のシャドーとは違うので、記事ではこう書くと綺麗です：
政府は“信用供給装置”であり、国債は“担保マネーのSSR素材”。
シャドーを含む金融システム全体が、その素材で流動性を増幅させる。
これで、比喩の火力を落とさずに制度的にも破綻しません。
まとめ：この3レイヤーでニュースも政策論争も“解像度”が上がる
最後に要点だけ、短く刺します。
- お金は、貸し借り（バランスシート）から生まれる
- 国債は決済通貨ではないが、担保として準マネー級に機能する（広義流動性に「国債＋外債」）
- 失われた30年の核心は「民間信用の縮み」→取引の縮み→実体の停滞
- 財政は“詰まり”が①→②→③のどこにあるかで評価が変わる
- 日銀バランスシートは“実体に直接お金を撒く魔法”ではなく、金融条件を設計する装置
そして、いちばん大事なメッセージはこれです：
経済を「家計簿道徳」で裁くのは、
心臓外科を「気合と根性」でやるのに近い。
必要なのは、**血流（信用）と詰まり（価格・期待）と筋肉（実体）**の診断と設計だ。
※この記事は金融リテラシー解説で、特定商品の投資助言ではありません。